降息降準(zhǔn)下風(fēng)險偏好提升
今天在人行行長,金管局局長和證監(jiān)會主席三位大佬的發(fā)布會下,公布了一系列的利好政策,降準(zhǔn),降息,降存量房貸,8000+的創(chuàng)新貨幣工具支持股市,特別要感謝證券日報的記者在會后向人行行長提問的,平準(zhǔn)基金問題,一句正在研究中點燃股市熱情,久違的A股大反攻。
今天的政策出臺和股市的表現(xiàn)基本預(yù)示著市場情緒轉(zhuǎn)暖,市場的風(fēng)偏提高,利好成長股的表現(xiàn)。
2024年10月10日,特斯拉預(yù)計將發(fā)布FSD V13和robotaxi,馬斯克稱這將會是自幾年前推出Model 3以來,特斯拉最重要的時刻,由此可見特斯拉對無人駕駛業(yè)務(wù)的重視程度。
A股有一個鮮明的特點,非常重視催化劑,如果沒有催化劑一些邏輯非常好的標(biāo)的股價可能一直沒有太大波動,催化劑對A股來說就是導(dǎo)火索,預(yù)計在特斯拉無人駕駛有重點進(jìn)展的情況下點燃板塊熱情。
自動駕駛帶動激光雷達(dá)幾倍需求
無人駕駛主要分兩種路線,純視覺和以激光類帶攝像頭等為主體的融合路線。
特斯拉是純視覺路線的主導(dǎo)者,國內(nèi)無人駕駛領(lǐng)先的華為高階自動駕駛是配置激光雷達(dá)的,基礎(chǔ)版本走純視覺路線。
2023年國內(nèi)乘用車激光雷達(dá)上車輛74萬,同比增長3.7倍(有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計50萬),2024年H1激光雷達(dá)繼續(xù)爆發(fā)式增長搭載58.4萬同比增長3倍以上。
之前激光雷達(dá)上車難最根本的原因除了技術(shù)上的迭代以外,就是價格昂貴,目前這一問題正在被產(chǎn)業(yè)鏈解決,根據(jù)速騰聚創(chuàng)的招股書可以看到,其激光雷達(dá)產(chǎn)品單價從最早的2.05萬一路下滑到1萬,3200元,今年4月份更是推出了200美元級別的MX激光雷達(dá)。
禾賽作為激光雷達(dá)另一個龍頭公司今年同樣推出了千元級別的激光雷達(dá)產(chǎn)品,共同引領(lǐng)激光雷達(dá)進(jìn)入千元時代,掃除激光雷達(dá)上車的最大障礙成本昂貴問題。
雖然隨著AI技術(shù)的進(jìn)化,純視覺方案的進(jìn)展比較快,但純視覺方案具有天然的感應(yīng)劣勢,激光雷達(dá)可以提供額外的安全冗余,目前看在L3和L4級別的自動駕駛中激光雷達(dá)是必不可少的配置。
基于價格的不斷下降和安全冗余的必要性,激光雷達(dá)在自動駕駛滲透率提升背景下預(yù)計將繼續(xù)大幅度裝車。
國內(nèi)激光雷達(dá)市場基本被國產(chǎn)廠商居住,2024年1-7月速騰聚創(chuàng)上車輛26.3萬顆市場份額37%,華為上車18.8萬顆份額26.4%,禾賽科技上車15萬,市場份額21.1%,圖達(dá)通上車10.9萬,市場份額15.3%,基本已經(jīng)壟斷市場國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈極具優(yōu)勢。
可惜這幾家公司都不在A股上市,只能通過產(chǎn)業(yè)鏈投資參與激光雷達(dá)行情,永新光學(xué)2024年中報,公司上半年車載和激光雷達(dá)業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售額近7000萬同比增長120%,隨著激光雷達(dá)的放量這部分業(yè)務(wù)終于迎來放量,即將釋放業(yè)績。
永新光學(xué)
永新光學(xué)主要從事光學(xué)顯微鏡和精密光學(xué)元組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于生命科學(xué)、醫(yī)療光學(xué)、工業(yè)檢測等領(lǐng)域,并為物聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛、工業(yè)自動化、人工智能和專業(yè)影像設(shè)備等產(chǎn)業(yè)提供核心光學(xué)元組件。
業(yè)績穩(wěn)健增長
從財報數(shù)據(jù)看,永新的營收和凈利潤增長比較穩(wěn)健,特別是近幾年基本上增長率同步,2023年營收8.54億,凈利潤2.35億。
公司主要業(yè)務(wù)分布在高端顯微鏡,醫(yī)療光學(xué),自動駕駛和條碼機(jī)器視覺領(lǐng)域,今年這幾塊業(yè)務(wù)都有非常不錯的表現(xiàn)。
亮點:設(shè)備更新政策推動業(yè)績高增長
光學(xué)顯微鏡
顯微鏡是科研的重要設(shè)備
顯微鏡作為關(guān)鍵的科學(xué)儀器,在生命科學(xué)、精密檢測和教學(xué)科研等領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用。市場需求相對穩(wěn)定,受經(jīng)濟(jì)周期波動的影響較小。隨著科技的發(fā)展,顯微鏡技術(shù)正朝著更高端化、自動化、可視化和智能化的方向發(fā)展,特別是在生命科學(xué)、納米技術(shù)和半導(dǎo)體技術(shù)等領(lǐng)域的應(yīng)用不斷深化,推動了高端顯微鏡和自動化顯微成像設(shè)備需求的快速增長。
在主流的超分辨顯微技術(shù)上一向被海外公司 掌握,永新同浙大寧波科創(chuàng)中心超分辨顯微成像團(tuán)隊聯(lián)合研發(fā)了NSR-950,實現(xiàn)超高速,高保真實時寬場移頻SIMI超分辨顯微系統(tǒng),直接對標(biāo)國際同行最高水平,實現(xiàn)了國產(chǎn)替代。
3.14日國常會通過了《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》,在設(shè)備更新政策的推動下,公司業(yè)務(wù)有了突破性進(jìn)展,在手意向訂單突破3億元,并且已經(jīng)在逐步落地,根據(jù)統(tǒng)計幾年下半年增量業(yè)績在0.5億,預(yù)計Q4顯微鏡業(yè)務(wù)將實現(xiàn)30%以上的高速增長,同時大部分訂單會在25年交付,又給明年業(yè)績的高增長打下基礎(chǔ),這部分業(yè)務(wù)主要來自高端的顯微鏡訂單,毛利率更高業(yè)績彈性更大。
醫(yī)療光學(xué)業(yè)務(wù)
醫(yī)療光學(xué)產(chǎn)品市場需求正快速增長,尤其在手術(shù)顯微鏡、內(nèi)窺鏡、體外診斷和醫(yī)療影像等領(lǐng)域。盡管國內(nèi)制造商多集中在中低端市場,面臨同質(zhì)化競爭,但國家政策正大力支持國產(chǎn)化和國產(chǎn)替代,以減少對進(jìn)口高端品牌的依賴。公司在這一領(lǐng)域迅速發(fā)展,已布局多個細(xì)分市場,并與國內(nèi)外多家知名企業(yè)建立合作,提供包括超聲影像、內(nèi)窺鏡、手術(shù)顯微鏡在內(nèi)的高端產(chǎn)品。公司還研發(fā)了體外診斷設(shè)備,如數(shù)字切片掃描儀,推動遠(yuǎn)程醫(yī)療發(fā)展。
2023年公司曾經(jīng)披露了股權(quán)激勵計劃,對醫(yī)療光學(xué)板塊單獨(dú)提出要求,24年醫(yī)療光學(xué)業(yè)務(wù)收入0.9億,2025年醫(yī)療光學(xué)業(yè)務(wù)收入不低于1.4億。
醫(yī)療光學(xué)同樣是高毛利業(yè)務(wù),本身公司對醫(yī)療光學(xué)板塊就信心十足,疊加今年的設(shè)備更新政策推動,預(yù)計增長率會超國公司預(yù)期靜待業(yè)績的釋放。
亮點:激光雷達(dá)業(yè)務(wù)高爆發(fā)
激光雷達(dá)已經(jīng)連續(xù)幾年翻倍以上增長,今年在市場龍頭速騰聚創(chuàng),禾賽等公司推動下,產(chǎn)品價格由幾萬元一顆下降到千元級別,基本掃平了車企不愿意使用的最大障礙。
現(xiàn)在是否帶自動駕駛功能已經(jīng)是買車的關(guān)鍵考量之一,在新能源上半場電動化階段以后的智能化階段,自動駕駛滲透率預(yù)計會加速提升,L2+自動駕駛的滲透率向20萬級別車型下沉,帶來新的市場增量。
雖然在Ai大模型的迭代下,純視覺的自動駕駛方案已經(jīng)能夠使用,在感應(yīng)端還是有天然的劣勢特別是在天氣條件較差的時候,激光雷達(dá)的安全優(yōu)勢凸顯,未來L3,L4級別自動駕駛激光雷達(dá)還是必備的配置。
預(yù)計未來幾年激光雷達(dá)的上車輛還是會保持高速的增長,永新在激光雷達(dá)領(lǐng)域已經(jīng)有10年的研發(fā)和制造經(jīng)驗,產(chǎn)品可靠性,安全性已經(jīng)通過認(rèn)證,目前已經(jīng)成為禾賽,法雷奧等激光雷達(dá)頭部廠商的供應(yīng)商,可以為機(jī)械,半固態(tài)和固態(tài)雷達(dá)提供整套的光學(xué)元組件產(chǎn)品配套。
今年公司在車載光學(xué)上實現(xiàn)120%高速增長,實現(xiàn)營收0.7億,隨著禾賽四季度低價格激光雷達(dá)的量產(chǎn),下半年這部分業(yè)務(wù)也進(jìn)一步放量,在規(guī)?;杖胍院?,預(yù)計毛利率將會逐步提升,實現(xiàn)利潤的釋放。
其他幾個業(yè)務(wù)比如機(jī)器視覺,條碼掃描方面也進(jìn)展順利,為條碼掃描領(lǐng)域巨頭Zebra、霍尼韋爾提供的模組,2024年下半年開始逐步批量化出貨。
永新業(yè)績增長大邏輯:
1. 光學(xué)高端顯微鏡方面永新是國內(nèi)的領(lǐng)頭羊,產(chǎn)品可以實現(xiàn)部分國產(chǎn)化替代,在設(shè)備更新政策刺激下意向訂單倍增,預(yù)計將會在Q4開始交付,給今年和明年業(yè)績帶來增量
2. 醫(yī)療光學(xué)方面公司曾在23年發(fā)布股權(quán)激勵,24年實現(xiàn)收入9000萬,25年實現(xiàn)收入1.4億,高增長信心十足,又疊加今年的設(shè)備更新推動,預(yù)計業(yè)績放量超過公司預(yù)期
3. 激光雷達(dá)是高階自動駕駛必要的安全冗余,最近幾年一直在高速增長,今年公司上半年實現(xiàn)120%營收增長,下半年在大客戶放量下預(yù)計進(jìn)一步帶來增量,利潤放量節(jié)點已到。
得益于永新在光學(xué)方面的技術(shù)投入,顯微鏡和醫(yī)療光學(xué)都有很高的毛利率,預(yù)計24年下半年以后,不僅僅帶來收入的提升,公司的毛利率也有大幅度提高,同樣,激光雷達(dá)之前由于營收較低,無法攤平成本在規(guī)模化收入以后,毛利率也有改善預(yù)期,三個業(yè)務(wù)疊加下永新預(yù)計將迎來業(yè)績高增期,值得期待。
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